国内工程机械行业的“新老大”？(1)

10月7日，徐工科技(000425.SZ)公告，该公司部分国有股权划转方案于9月26日获证监会批复。同时，该公司公布了最终注资方案，收购金额为53.09亿元。

颇具对比意味的是，三一重工(600031.SH)自9月25日起因筹划资产重组停牌，预计10月10日复牌并披露重组预案。

三一重工为何选择在徐工科技注资的关键时刻停牌重组？

“关键原因在于，一旦上述增发方案实施，徐工科技的收入规模将超越三一重工，成为国内工程机械第一股。”海通证券(600837,股吧)一位分析人士指出。

此前，三一重工总裁向文波耗时2年多成功搅局“凯雷收购徐工”。受此影响，徐工科技一度沉寂3年，业绩连续下滑，每股收益为-0.02元。而此次引爆“重组”，徐工集团总裁王民决意夺得“工程机械第一股”的宝座。

资产重组赛跑

在“凯雷彻底退出徐工”之后，三一重工与徐工科技的竞争开始转向资本市场。在这场重组赛跑中，三一重工被落在后面。

徐工科技重组的最终方案为：徐工科技向徐工机械集团定向增发，收购其拥有的徐工重型90%股权、液压件公司50%股权、专用车辆公司60%、特种机械公司90%股权、随车起重机公司90%股权、进出口公司100%股权，以及徐工机械拥有的注册商标，试验中心相关资产(含负债)。

和此前的方案相比，增发价维持原先的每股16.47元，但是收购资产作价由预案中的56亿元降为53.09亿元，发行股份减少1800万股。

有关券商分析，预计徐工科技今年与2009年净利润分别为11.3亿元、9.55亿元，对应增发后86744.4631万股的总股本，预计2008年和2009年每股收益约1.31元和1.12元。

而目前，三一重工总股本为14.9亿，每股收益为0.55元。显然，徐工科技重组后的业绩比三一重工更为看好。

“这只是从股票业绩上分析，实际上，徐工科技的收入规模也将大大超过三一重工，这将决定两家公司最终的赢利。”国泰君安分析师张锦灿表示。

徐工集团总裁王民此前接受本报采访时表示，“今年上半年，徐工重型营业收入约104亿元，净利润约8亿元，全年收入有望超过150亿元。”

上述重组完成后，徐工重型将成为徐工科技的核心资产。财务报表显示，徐工科技去年营业收入为32.66亿元，再加上此次注入的各类资产，徐工科技的年收入将超过200亿元。

与此对比，三一集团去年营业收入约135亿元，其中上市公司三一重工仅为91.4亿元。尽管三一集团宣布去年利润总额超过40亿元，但是其中20亿来自于股票投资收益，而不是来自于产品销售。

关键字：工程机械

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